我国“蓝色药库”产业投资基金发展现状及存在的问题
我国“蓝色药库”产业投资基金发展现状
“蓝色药库”自提出以来，在海洋创新型药物研发等方面取得的突出成就得到了政府和医药企业越来越多的关注。同时，为了确保“蓝色药库”深入发展不受资金短缺的制约，我国已有机构设立了专门的产业投资基金，为“蓝色药库”发展提供全方位的资金链支持，保证“蓝色药库”产业化发展各阶段的顺利对接。2018年，青岛市率先设立了我国首支“中国蓝色药库开发基金”，该基金由政府引导资金和社会融资基金共同组成，基金总规模达50亿元，首期2亿元。“中国蓝色药库开发基金”对“蓝色药库”的各个发展阶段包括早期研发、产业化生产及后期市场化营销等提供全面的资金支持，确保发展的每一阶段都有相应的资金支持，保证了“蓝色药库”发展资金链供应的及时性。“中国蓝色药库开发基金”的成立为推动“蓝色药库”的深入发展提供了广阔的资金支持平台，自基金设立以来，政府层面也出台相应的政策鼓励“蓝色药库”产业投资基金的设立。2019年6月15日青岛市政府印发了国内首个聚焦海洋创新型药物的政策———《支持“蓝色药库”开发计划的实施意见》，进一步带动了国家和地方科研机构、药物企业的投资热情，为“蓝色药库”产业的顺利发展提供了更多的融资机会。
我国“蓝色药库”产业投资基金存在的问题
（1）基金数量少、规模有限。“蓝色药库”自提出以来，成立的专门用于“蓝色药库”发展的产业投资基金数量非常有限。目前，仅有青岛海洋生物医药研究院与青岛高创科技资本运营有限公司共同组建的“中国蓝色药库开发基金”这一支产业投资基金。由于该基金属于地方性产业投资基金，存在基金规模小、引导作用弱等问题，其基金首期只有2亿元，无法从根本上解决“蓝色药库”发展过程中存在的资金供给不足、建设所需资金受限等问题。
(2）专业基金管理人才和机构欠缺，基金运营效率较低。“蓝色药库”产业投资基金需要由专门的基金管理机构和人才负责运行，但由于我国产业投资基金起步较晚，产业投资基金所需的专业基金管理机构和人才在数量和质量上都存在很大的欠缺。专业基金管理机构和人才的不足导致我国“蓝色药库”产业投资基金的运行缺乏专业化指导，致使基金无法实现合理运用，基金的使用效率受损，阻碍“蓝色药库”产业投资基金顺利运营。
(3）基金退出渠道狭窄，缺乏有效退出机制。“蓝色药库”作为高新技术产业的典型代表，其资金投资一般具有投资期限长、风险较大的特点，需要建立合理有效的退出机制保证产业投资基金的及时退出。但是现有的产业投资基金在退出渠道上并没有突破传统的产业投资基金退出方式，造成我国“蓝色药库”产业投资基金在退出时面临较大的阻碍。产业投资基金无法顺利退出，会降低投资者的投资热情，导致投融资规模受到影响。
我国“蓝色药库”产业投资基金发展的对策建议采用政府引导基金形式，吸引社会资本参与
“蓝色药库”产业投资基金在设立形式上可采用政府引导基金的形式设立，贯彻“政府出资”与“市场化出资”相结合的方式，即政府层面适度出资，发挥政策示范效应，增加有实力的企业、大型金融机构等社会资本的投资信心，充分发挥财政杠杆的作用，吸引社会资金的参与。针对“蓝色药库”这类发展风险较大、投资回报周期较长的项目，以政府引导资金的形式参与设立“蓝色药库”产业投资基金，一方面可以带动社会资本参与保证“蓝色药库”发展过程中具有长期持续的资金投入和充足的基金来源，另一方面可以避免基金使用过程中因缺少监管造成的基金闲置现象，提高基金运行的效率。
建立母基金—子基金运行机制，带动“蓝色药库”不同领域发展
（1）采用母子基金运行模式。主要是由政府主导出资设立政策性母基金，同时采用股权投资的方式，与社会资本共同设立子基金，达到充分发挥财政资金的杠杆作用和引导作用的目的，最大可能的吸引社会资本参与，拓宽投资基金的来源渠道，优化基金的治理结构，保证有充足的资金来源支持海洋药用资源研发，加快海洋药物成果转化和产业化阶段的进程。
（2）针对不同领域设立子基金。使每一子基金对接某一类海洋药物的专项研究，可以实现专业化运作，提高其市场化程度，提升基金运营效率。
（3）针对海洋生物医药产业的不同阶段采用不同的资本组合形式。对于专注于相对早期的海洋药物，其风险相对较大，政府引导基金投入的比例可以相对较高；对于处于相对后期的，政府引导基金投入的比例可以相对较低。
制定国家“蓝色药库”发展规划，设立“蓝色药库”项目库
实体经济是金融发展的基础，好的投资项目是产业投资基金的前提。制定国家“蓝色药库”发展规划，可以针对海洋生物医药产业目前所处的市场和竞争环境确定未来一段时期“蓝色药库”发展目标及各阶段工作重点，使“蓝色药库”发展的每一个阶段都能在规划的指导下顺利实施。而“蓝色药库”项目是保证“蓝色药库”产业投资基金运行的前提，“蓝色药库”项目的优劣是决定“蓝色药库”产业投资基金能否发挥重要作用的关键。
（1）对海洋生物医药产业项目进行具体分类。将海洋生物医药产业项目按照性质、风险和收益状况进行分类，挖掘出优质的、具有投资潜力的项目，将其纳入“蓝色药库”项目库，确保产业投资基金优先使用于优质项目。
（2）政府应充分发挥政策、信息的优势，将具有投资潜力且有重要引导作用的项目纳入“蓝色药库”项目库，及时更新项目库，保证具有投资潜力的项目及时得到资金支持。
（3）创建“蓝色药库”项目申报网站。积极动员组织全国相关科研机构、相关企业自行填报符合条件且有融资需求的海洋生物医药项目，确保“蓝色药库”项目库能最大限度地涵盖所有优质投资项目，提升海洋药物研发的速度与质量。
完善“蓝色药库”产业投资基金退出机制，拓宽基金的退出渠道
目前，常见的产业投资基金退出方式有股权转让、项目清算和资产证券化。产业投资基金能否顺利退出，不仅关系到前期的投资收益能否实现，还关系到后期的再投资能否顺利进行。
（1）建立“蓝色药库”成果交易平台。与一般产业不同，“蓝色药库”的研发及产业化过程环节众多，周期较长，因此其投资基金一般实施里程碑式运作。建立蓝色药库成果交易平台，完善价值评估体系，及时实现将相关专利及成果进行转让，为蓝色药库产业投资基金的顺利退出提供支撑。
（2）健全产业投资基金运行的相关法律法规体系。制定“蓝色药库”产业投资基金运行的配套法律制度，规范制约投资基金的健康使用，防范投资风险，保证产业投资基金退出渠道的顺畅。
（3）促进多层次资本市场的发育完善。健全产权交易制度，给予地方性交易市场一定的自主权，同时加快构建包括场外交易、柜台交易和证券交易市场等多形式、多层次的成熟的资本市场，引导产业投资基金实现多元化渠道退出。
打造基金管理人才队伍，重视基金管理机构建设
产业投资基金的运营需要专业化的投资管理机构和人才，我国在海洋生物产业投资基金运营方面起步较晚，基金运营能力偏弱。因此，拥有一流的专业基金管理机构和专业人才就成为我国海洋生物产业投资基金顺利运营的关键。
（1）加大对“蓝色药库”产业基金专业人员的培养。一方面通过组织专业的培训课程加大对现有投资基金从业人员的技能培训，并加强对美国、日本和新兴国家先进投资和基金管理经验的学习，定向输出投资基金高端管理运营人才，提高其业务能力；另一方面积极开展与高校合作，可以通过学校聘请相关专家来校兼课或推动在校大学生参与相关课题研究等形式为产业投资基金的运营培养应用型、复合型基金从业人才。
（2）积极引进经验丰富的国外优秀人才。通过制定具有优惠政策和优质服务的人才引进计划、大力推进柔性引才政策或者直接通过在境外举办大型人才推介会等活动，吸引海内外高素质从业人才参与投资基金建设和运作。
（3）积极推动国际合作。可以通过与优秀国外海洋生物医药产业投资基金管理公司进行交流合作，引进国外先进的基金管理公司在我国开展业务，同时推动有条件的企业到海外设立研究中心，从而实现国内外优秀基金管理人才共享和流动。
文章来源：原刊于《海洋经济》2020年04期
作者：纪建悦，中国海洋大学经济学院教授、中国海洋发展研究中心研究员；张霞，中国海洋大学经济学院硕士
